L'incertitude qui hante les marchés financiers est telle que beaucoup d'investisseurs éprouvent des difficultés à concevoir le bien-fondé d'un investissement dans un fonds d'actions traditionnel. Rassurez-vous: il existe des solutions de rechange très intéressantes. C'est le cas de certains fonds de couverture (hedge funds) qui ont la particularité d'obtenir des rendements non corrélés aux mouvements de la Bourse. En effet, que le marché recule de 5 % ou de 50 %, ces baisses ne les touchent tout simplement pas. Et saviez-vous que de nombreuses caisses de retraite américaines confient actuellement environ 20 % de leur actif à ce genre de produit?

Un fonds de couverture a été récemment lancé par la firme BluMont, anciennement connue sous la raison sociale iPerform. Il s'agit en fait de billets gérés par ManIP, une firme anglaise gérant près de 23,1 milliards, soit l'un des plus gros actifs au monde dans la gestion des fonds de couverture. Le nom précis du billet est BluMont Man-IP 220 série 1. Pour notre plus grand plaisir, ces billets sont accessibles avec un investissement minimal de 5000 $, au lieu des 150 000 $ qui sont normalement exigés pour avoir accès à cette classe d'actif. C'est maintenant au tour des investisseurs d'actifs plus modestes de pouvoir en bénéficier.

Les gestionnaires de ces billets font appel à toutes sortes de stratégies normalement interdites aux gestionnaires de fonds d'actions traditionnels: effet de levier, arbitrage, vente à découvert et produit dérivé. Ce ne sont que quelques exemples d'instruments utilisés dans la gestion de ce produit.

Les rendements obtenus grâce à ces outils financiers sont impressionnants. Sur une période de six ans se terminant le 31 décembre 2002, le rendement du fonds Man-IP 220 Ltd, sur lequel sont modelés les billets, obtient un taux annualisé de 18,5 %. Allons-y de quelques comparaisons: le marché des actions américaines obtient 4,0 %, le marché des actions canadiennes, 0,5 %, et le marché obligataire canadien, 4,3 %. Et lorsque l'on compare le rendement du produit aux indices boursiers, un élément saute aux yeux: la performance a été bonne quand le marché boursier se comportait bien, mais c'est dans le marché baissier que le produit s'est nettement démarqué.

Notons que ces billets sont émis par Citibank Canada qui jouit de la cote de crédit AA (Standard & Poor's). Cette firme garantit la remise du capital investi si le billet acheté est conservé jusqu'à échéance, c'est-à-dire dix ans et demi. Cette garantie assure donc l'obtention d'un rendement plancher ne pouvant pas se situer au-dessous de 0 %. Les billets sont disponibles jusqu'au 12 mars 2003 et ils arriveront à maturité en 2013.

La structure du produit est très particulière. Des 100 dollars investis, 60 servent à la garantie du produit. L'effet de levier est utilisé avec les 40 dollars restants, permettant ainsi de mettre à contribution une somme de 160 dollars. C'est avec ce dernier montant que sont mises en oeuvre diverses stratégies uniques à ce produit.

Une partie du capital est dirigée vers la dizaine d'approches de couverture suivantes: les positions acheteur-vendeur sur action, la multistratégie, l'arbitrage du risque, les stratégies sur titres en difficulté, etc. L'autre partie est axée sur la gestion de contrats à terme basés sur des éléments aussi divers que les devises, les actions, les obligations, les taux d'intérêt, les métaux, de même que les produits agricoles tels que le blé, l'orange, le café, etc.

Côté diversification, il s'agit, sans aucun doute, de l'une des meilleures répartitions d'actifs que vous puissiez retrouver pour ce genre de produit. On croit, souvent à tort, que les fonds de couverture représentent nécessairement un risque élevé, mais ce n'est certainement pas le cas pour ce produit offert par Blumont.

Il faut prendre en considération quelques aspects avant de se procurer ce produit. D'une part, il est impossible de vendre ses parts au cours de la première année. D'autre part, certains frais dégressifs à la sortie s'appliquent si l'investisseur veut s'en départir au cours des cinq années subséquentes. Il faut donc nécessairement penser à l'acquisition de ce produit dans l'optique d'une détention à long terme. Enfin, la vente de ce fonds ne peut s'effectuer qu'une fois par trimestre, et le prix n'est disponible qu'une fois par mois.

Ce produit peut être pleinement inclus à l'intérieur d'un REER. Pour les investissements hors REER, sachez qu'il s'agit d'un investissement fiscalement efficace étant donné qu'il ne donne aucune distribution.

Le marché financier évolue, et l'investisseur doit s'ajuster en conséquence. La répartition traditionnelle, constituée exclusivement d'un mélange entre les actions, les obligations et le marché monétaire, ne peut plus faire à elle seule un travail efficace. Un peu plus de 10 % dans quelques fonds de couverture de cette nature constitue un atout de taille dans la construction d'un portefeuille bien équilibré.

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Michel Marcoux est conseiller en placement et président d'Avantages Services Financiers inc., une société indépendante spécialisée dans le courtage de fonds communs de placement.