Fonds d'investissement: Chercher le parfait équilibre
Craintifs par rapport au marché boursier, les investisseurs sont en quête de produits financiers peu risqués. À vrai dire, l'investisseur typique désire se prémunir contre les émotions fortes: un fonds «ennuyeux» est de mise pour 2003. Un fonds équilibré ou un fonds de répartition d'actifs canadiens?
Les fonds équilibrés ont vu leur popularité augmenter considérablement au cours de la dernière année. Sur une période d'un an, les fonds équilibrés canadiens détenant plus de 100 millions ont vu leur actif grimper de 21,7 %. L'actif des fonds équilibrés se chiffre maintenant à plus de 66 milliards, soit environ 20 % de l'actif total de l'industrie des fonds communs de placement canadiens. Ce n'est cependant pas la même histoire d'amour qui se vit du côté des fonds de répartition d'actifs. L'actif des fonds de répartition d'actifs détenant plus de 100 millions a reculé de 5 % sur une période d'un an.
Les fonds de répartition d'actifs ne possèdent aucune contrainte, ou peu, en ce qui a trait à la limite possible du contenu en actions et en obligations. Quant aux fonds équilibrés, ils comportent davantage de limites: la portion d'actions doit représenter un minimum de 30 % et un maximum de 70 % du portefeuille; les portions combinées de titres à revenu fixe et de liquidités doivent pour leur part représenter un minimum de 30 % et un maximum de 70 % du portefeuille.
Étant donné la diversité à l'intérieur de ces deux catégories, il est important de bien distinguer les styles de gestion des fonds offerts. De plus, le fait, pour ces deux catégories, de détenir des obligations ne les rend pas invulnérables, loin de là: pour les fonds équilibrés, c'est près de 9 % d'entre eux qui ont obtenu des rendements cumulatifs inférieurs à -15 % sur deux ans. Pour les fonds de répartition d'actifs, c'est 12 % d'entre eux qui ont obtenu un résultat similaire. Enfin, comme ces produits s'adressent la plupart du temps aux investisseurs conservateurs, une attention particulière doit être portée à la façon dont sont gérés les différents fonds.
Fidelity équilibre Canada
Ce fonds est géré par Robert Haber, Stephen Binder et Matthew Conti. Environ 43,9 % du fonds sont consacrés aux actions canadiennes tandis que 35,9 % sont formés d'obligations canadiennes et 8,4 % d'obligations étrangères. Ce fonds réserve toujours environ 10 % de l'actif aux obligations à haut rendement. Comme les taux d'intérêt sont bas, il s'agit d'un atout non négligeable. Le résultat obtenu par cette équipe est étonnant. Sur quatre ans, le fonds affiche un rendement annualisé de premier quartile de 8,6 %.
Mackenzie Ivy croissance et revenu
Il s'agit du deuxième fonds en importance en matière d'actif dans la classe des fonds équilibrés. Sur dix ans, il affiche un rendement annualisé de 9,1 %, comparativement à 7,1 % pour la moyenne de sa catégorie. Jerry Javasky est le gestionnaire principal du fonds depuis 1997. Pour les trois dernières années, 2000, 2001 et 2002, il a obtenu respectivement des rendements supérieurs à la moyenne de 9,9 %, 5,2 % et 3,6 %. Ce fonds ne contient que 31 actions, et les 15 plus grandes positions du fonds comptent pour près de 44,9 % de l'actif. Le fonds est pondéré à 43,9 % dans les actions canadiennes, à 26,4 % dans les actions étrangères et à 25,6 % dans les obligations canadiennes.
Trimark croissance du revenu
Nommé, pour une deuxième année consécutive, meilleur fonds équilibré par le Canadian Investment Awards et géré par Keith Graham, Rex Chong et Vince Hunt, ce fonds affiche le plus haut ratio de Sharpe (risque-rendement) sur trois et quinze ans. Quant à la répartition de l'actif, le fonds contient 40,2 % d'obligations canadiennes, 26,2 % d'actions canadiennes et 20,9 % d'actions étrangères. Les frais de gestion sont peu élevés. Ils s'élèvent à 1,67 % par rapport à 2,51 % pour la moyenne des fonds équilibrés. Il s'agit donc d'une aubaine si l'on considère la qualité des gestionnaires.
Renaissance équilibré canadien
Avec le départ de Kim Shanon, c'est maintenant Gaelen Morphet qui est entièrement responsable de ce fonds. De taille modeste, ce fonds a un niveau de volatilité relativement bas: reconnaissons que le style valeur y est pour quelque chose. Côté rendement, le fonds affiche un excellent rendement annualisé de 8,3 % sur trois ans. On y retrouve habituellement des actions de grandes sociétés ainsi que des obligations de haute qualité.
L'un de ces trois fonds équilibrés peut répondre au besoin de l'investisseur conservateur. En effet, pourquoi imiter les trop nombreux investisseurs qui détiennent des portefeuilles contenant plus d'une dizaine de fonds? Un nombre aussi élevé de fonds est souvent inutile. Pour la clientèle détenant un actif peu élevé, les fonds équilibrés sont en mesure d'offrir une diversification efficace à l'intérieur d'un seul et unique produit. Et, avec un fonds équilibré, peu de fonds supplémentaires sont habituellement nécessaires pour créer un portefeuille équilibré.
questions@avantages.com
Michel Marcoux est économiste et président d'Avantages services financiers, une société de courtage indépendante spécialisée dans la vente de fonds de placement.
Les fonds équilibrés ont vu leur popularité augmenter considérablement au cours de la dernière année. Sur une période d'un an, les fonds équilibrés canadiens détenant plus de 100 millions ont vu leur actif grimper de 21,7 %. L'actif des fonds équilibrés se chiffre maintenant à plus de 66 milliards, soit environ 20 % de l'actif total de l'industrie des fonds communs de placement canadiens. Ce n'est cependant pas la même histoire d'amour qui se vit du côté des fonds de répartition d'actifs. L'actif des fonds de répartition d'actifs détenant plus de 100 millions a reculé de 5 % sur une période d'un an.
Les fonds de répartition d'actifs ne possèdent aucune contrainte, ou peu, en ce qui a trait à la limite possible du contenu en actions et en obligations. Quant aux fonds équilibrés, ils comportent davantage de limites: la portion d'actions doit représenter un minimum de 30 % et un maximum de 70 % du portefeuille; les portions combinées de titres à revenu fixe et de liquidités doivent pour leur part représenter un minimum de 30 % et un maximum de 70 % du portefeuille.
Étant donné la diversité à l'intérieur de ces deux catégories, il est important de bien distinguer les styles de gestion des fonds offerts. De plus, le fait, pour ces deux catégories, de détenir des obligations ne les rend pas invulnérables, loin de là: pour les fonds équilibrés, c'est près de 9 % d'entre eux qui ont obtenu des rendements cumulatifs inférieurs à -15 % sur deux ans. Pour les fonds de répartition d'actifs, c'est 12 % d'entre eux qui ont obtenu un résultat similaire. Enfin, comme ces produits s'adressent la plupart du temps aux investisseurs conservateurs, une attention particulière doit être portée à la façon dont sont gérés les différents fonds.
Fidelity équilibre Canada
Ce fonds est géré par Robert Haber, Stephen Binder et Matthew Conti. Environ 43,9 % du fonds sont consacrés aux actions canadiennes tandis que 35,9 % sont formés d'obligations canadiennes et 8,4 % d'obligations étrangères. Ce fonds réserve toujours environ 10 % de l'actif aux obligations à haut rendement. Comme les taux d'intérêt sont bas, il s'agit d'un atout non négligeable. Le résultat obtenu par cette équipe est étonnant. Sur quatre ans, le fonds affiche un rendement annualisé de premier quartile de 8,6 %.
Mackenzie Ivy croissance et revenu
Il s'agit du deuxième fonds en importance en matière d'actif dans la classe des fonds équilibrés. Sur dix ans, il affiche un rendement annualisé de 9,1 %, comparativement à 7,1 % pour la moyenne de sa catégorie. Jerry Javasky est le gestionnaire principal du fonds depuis 1997. Pour les trois dernières années, 2000, 2001 et 2002, il a obtenu respectivement des rendements supérieurs à la moyenne de 9,9 %, 5,2 % et 3,6 %. Ce fonds ne contient que 31 actions, et les 15 plus grandes positions du fonds comptent pour près de 44,9 % de l'actif. Le fonds est pondéré à 43,9 % dans les actions canadiennes, à 26,4 % dans les actions étrangères et à 25,6 % dans les obligations canadiennes.
Trimark croissance du revenu
Nommé, pour une deuxième année consécutive, meilleur fonds équilibré par le Canadian Investment Awards et géré par Keith Graham, Rex Chong et Vince Hunt, ce fonds affiche le plus haut ratio de Sharpe (risque-rendement) sur trois et quinze ans. Quant à la répartition de l'actif, le fonds contient 40,2 % d'obligations canadiennes, 26,2 % d'actions canadiennes et 20,9 % d'actions étrangères. Les frais de gestion sont peu élevés. Ils s'élèvent à 1,67 % par rapport à 2,51 % pour la moyenne des fonds équilibrés. Il s'agit donc d'une aubaine si l'on considère la qualité des gestionnaires.
Renaissance équilibré canadien
Avec le départ de Kim Shanon, c'est maintenant Gaelen Morphet qui est entièrement responsable de ce fonds. De taille modeste, ce fonds a un niveau de volatilité relativement bas: reconnaissons que le style valeur y est pour quelque chose. Côté rendement, le fonds affiche un excellent rendement annualisé de 8,3 % sur trois ans. On y retrouve habituellement des actions de grandes sociétés ainsi que des obligations de haute qualité.
L'un de ces trois fonds équilibrés peut répondre au besoin de l'investisseur conservateur. En effet, pourquoi imiter les trop nombreux investisseurs qui détiennent des portefeuilles contenant plus d'une dizaine de fonds? Un nombre aussi élevé de fonds est souvent inutile. Pour la clientèle détenant un actif peu élevé, les fonds équilibrés sont en mesure d'offrir une diversification efficace à l'intérieur d'un seul et unique produit. Et, avec un fonds équilibré, peu de fonds supplémentaires sont habituellement nécessaires pour créer un portefeuille équilibré.
questions@avantages.com
Michel Marcoux est économiste et président d'Avantages services financiers, une société de courtage indépendante spécialisée dans la vente de fonds de placement.
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